AMANAT  Lebuhraya  Rakyat  Berhad  (ALR)  telah  membuat  tawaran  untuk mengambilalih keseluruhan kepentingan ekuiti syarikat konsesi berkaitan empat lebuh raya, iaitu KESAS, LDP, SPRINT dan SMART  dengan  nilai  perusahaan  agregat  sebanyak  RM5.48  bilion.  Pengambilalihan  ini  akan merangkumi semua infrastruktur dan aset yang sedia ada di keempat-empat lebuh raya tersebut termasuklah aset  yang  penting  sekali,  iaitu  warga  kerja  syarikat-syarikat  konsesi  tersebut.  Tiada  warga  kerja  yang  akan diabaikan dalam proses pengambilalihan ini.

Pengambilalihan ini merupakan  sebahagian daripada cadangan penstrukturan semula tol bagi empat lebuh raya tersebut, seperti yang diumumkan oleh Perdana Menteri Malaysia, Datuk Seri Ismail Sabri Yaakob dan Menteri Kerja Raya Malaysia, Datuk Seri Fadillah Yusof pada 4 April 2022.

Sebagai pemegang saham dan Pengarah ALR, kami ingin memberikan penjelasan lanjut mengenai cadangan pengambilalihan ini dari perspektif ALR.

Keadaan Semasa

Kini, pengguna-penguna empat lebuh raya tersebut membayar caj tol yang lebih rendah berbanding amaun yang layak diterima oleh syarikat konsesi berdasarkan perjanjian konsesi masing-masing, di mana perbezaan pampasan dibayar oleh Kerajaan supaya tidak membebankan semua pengguna lebuhraya.

Sebagai contoh, dalam kes KESAS (di mana konsesinya akan tamat pada Ogos 2028), pengguna hanya perlu membayar RM2.00 bagi setiap kenderaan Kelas 1 walaupun perjanjian konsesi menetapkan kadar tol RM3.00 bagi setiap kenderaan Kelas 1. Oleh itu, pampasan Kerajaan kepada syarikat konsesi ialah RM1.00 bagi setiap kenderaan  Kelas  1.  Bagi  kes  SMART  pula  (di mana  konsesinya  akan  tamat  tempoh  pada  Disember  2042), perjanjian  konsesi  menetapkan  kadar  tol  RM5.00  bagi  setiap  kenderaan  Kelas  1,  dan  dijangka  meningkat kepada RM7.00 menjelang 2030, manakala pengguna pada masa ini hanya membayar RM3.00.

Tanpa  sebarang  penstrukturan  semula,  terdapat  dua  senario  yang  akan  timbul  apabila  kadar  trafik  terus meningkat. Pertama, Kerajaan terpaksa terus membayar pampasan tol yang semakin meningkat, atau kedua, kadar  tol  dinaikkan  dan mengakibatkan  pertambahan  beban  kewangan  yang  lebih  tinggi  kepada pengguna lebuh raya. Jelas sekali, kedua-dua senario ini adalah tidak ideal.

Penyelesaian kepada situasi ini adalah jelas: Kadar tol syarikat konsesi perlu ditetapkan kepada kadar semasa, dengan  serta-merta  menyingkirkan  (a)  sebarang  keperluan  untuk  Kerajaan  membayar  pampasan;  dan  (b) sebarang risiko kenaikan tol pada masa hadapan yang merugikan pengguna lebuh raya.

Walau bagaimanapun, kita semua perlu maklum bahawa dalam mana-mana penstrukturan semula tol, tempoh konsesi  perlu  dilanjutkan  bagi  mengimbangi  kehilangan  pendapatan  bagi  syarikat-syarikat  konsesi  dan pembayaran balik kesemua hutang-hutang pemegang Sukuk.

Saranan Nilai dan Perbezaan Utama ALR

Cadangan ALR merupakan satu cadangan yang unik kerana ia bertujuan untuk mengurangkan tempoh lanjutan konsesi  yang  diperlukan.  Secara  ringkasnya,  ALR  akan  memulangkan  konsesi  lebuh  raya  kepada  Kerajaan setelah semua hutang dibayar sepenuhnya.

Dua faktor kritikal yang menjayakan struktur inovatif ini adalah seperti berikut:

(i)           Pemegang saham ALR tidak memerlukan sebarang pulangan ekuiti

Seperti  yang  akan  termaktub  dalam  Perlembagaan  ALR,  dokumen  pembiayaan  dan  aku  janji kepada   Kerajaan,   pemegang   saham   ALR   tidak   berhak   untuk   menerima   sebarang   dividen. Sehubungan  dengan  ini,  tidak  ada  keperluan  untuk  memanjangkan  lagi  tempoh  konsesi  sebaik sahaja kesemua hutang ALR telah dibayar sepenuhnya.

Memandangkan  vendor-vendor  syarikat  konsesi  adalah  entiti  komersial,  pertukaran  orientasi kepada “tidak berasaskan keuntungan” tidak dapat dilaksanakan di bawah struktur pemilikan yang sedia ada. Justeru, cadangan untuk ALR mengambil alih syarikat konsesi.

(ii)          ALR mengurangkan kos modal melalui pembiayaan hutang

Tanpa keperluan untuk membayar dividen kepada pemegang saham, aliran tunai bebas syarikat konsesi   (selepas   memenuhi   keperluan   operasi)   kini   boleh   disalurkan   sepenuhnya   ke   arah menyelesaikan  obligasi  pembiayaan  hutang.  Memandangkan  profil  aliran  tunai  dikhususkan  ke arah  melunaskan  hutang,  ALR  dijangka  akan menerima  penarafan  kredit  yang  kukuh,  sekaligus membolehkan   kami   menggunakan   pasaran   modal   bagi   membiayai   pemerolehan   tersebut (termasuk pembayaran balik hutang sedia ada).

Bagi melancarkan urusan kami dalam tujuan penerbitan Sukuk, kami telah melantik konsortium bank-bank yang bereputasi tinggi. Sekali lagi ditegaskan disini, ALR tidak akan meminta bantuan kewangan Kerajaan untuk menjamin Sukuknya.

Ekoran  dari  tujuan  yang  disebut  di  atas  dan  juga  berdasarkan  unjuran  trafik  oleh  perunding  trafik  bebas (dimana ia telah mengambil kira, antara lain, keseluruhan GDP, impak pandemik, pembangunan masa depan serta   jalan   raya   lain   dan   pengangkutan   alternatif),   kami   menjangkakan   bahawa   ALR   akan   dapat mempercepatkan kesemua pembiayaan hutang yang diambil dan memulangkan keempat-empat lebuh raya kepada Kerajaan dalam masa yang bersesuaian.

Komitmen Pemegang Saham dan Ahli Lembaga Pengarah ALR

Akhir  sekali,  kami  ingin  memberi  pencerahan  mengenai  penglibatan  kami  sebagai  pemegang  saham  dan Pengarah ALR.

Secara peribadi, kami yakin dan percaya dengan merit penstrukturan semula ini, di mana negara dan rakyat akan mendapat manfaat sepertimana yang telah dihuraikan di atas. Kami juga secara sukarela bersetuju untuk berkhidmat di ALR dan bertindak sebagai pengantara sektor swasta bagi memudahkan transaksi-transaksi ini.

Sehubungan ini, kami ingin mengesahkan perkara-perkara berikut:

• kami bebas dan tidak berkait dengan Kerajaan atau pemegang saham syarikat konsesi yang sedia ada;

• kami tidak mewakili atau menjadi penama kepada mana-mana parti politik mahupun sekutunya;

• ALR  akan  menegakkan  standard  tertinggi  dalam  tadbir  urus  korporat  dan  integriti,  serta  menjaga kepentingan pemegang-pemegang Sukuk;

• ALR    komited    untuk    mengekalkan    standard    perkhidmatan    tinggi    yang    sedia    ada,    dengan mengutamakan keselamatan pengguna-pengguna lebuh raya;

• ALR akan memastikan pematuhan berterusan terhadap peraturan dan keperluan Lembaga Lebuhraya
Malaysia dan perjanjian konsesi masing-masing;

• sebaik  sahaja  amanat  kami  untuk  memulangkan  konsesi-konsesi  tersebut  kepada  pihak  Kerajaan dapat  dicapai,  sekiranya  ada  lebihan  baki,  kami  diwajibkan  oleh  Kerajaan  untuk  menyalurkan  baki tersebut  ke  arah kos  penyelenggaraan  lebuh raya-lebuh raya  atau  penambahbaikkan  mobiliti  dalam bandar bagi pengguna-pengguna lebuhraya;

•  kami tidak berhak untuk menerima sebarang dividen atau pengagihan pemegang saham daripada ALR; Kami, dengan rendah diri, berharap bahawa rekod prestasi kami secara kolektif dalam sektor awam dan swasta akan menjadi saksi terhadap ketulusan dan keikhlasan niat kami bagi memudahkan penstrukturan semula tol untuk manfaat semua pihak berkepentingan yang terlibat.




Untuk dan bagi pihak Amanat Lebuhraya Rakyat Berhad,
Tan Sri Azlan Mohd Zainol
Datuk Idrose Mohamed
Datuk Ir Soam Heng Choon
Datuk Nirmala Menon
Datuk Mohamed Sharil Tarmizi